Thanh lý không phải là phí, cũng không phải hình phạt — đó chỉ là điểm số học mà khoản lỗ trên vị thế vàng đang mở đã ăn hết phần ký quỹ phía sau. Đổi hướng lệnh, đòn bẩy, giá vào hoặc ký quỹ bên dưới, giá thanh lý, khoảng cách USD và phần trăm biến động sẽ cập nhật ngay.
Mọi thứ bắt đầu từ một đẳng thức: khoản ký quỹ bạn nộp mua được quy mô danh nghĩa bằng «ký quỹ × đòn bẩy». Nộp 4.180 USD ở đòn bẩy 100:1, bạn kiểm soát 418.000 USD vàng, với giá 4.180 USD/oz tương đương đúng 100 ounce — một lot tiêu chuẩn. Số ounce không đổi trong suốt thời gian mở lệnh, nên lỗ trên mỗi 1 USD biến động là cố định và giá thanh lý giải được trực tiếp.
Vị thế mua lỗ khi giá giảm. Khi khoản lỗ tích lũy bằng đúng tiền ký quỹ đã nộp, vốn chủ sở hữu phía sau vị thế về 0 và lệnh bị thanh lý ngay tại thời điểm đó:
Để ý xem cái gì bị triệt tiêu: quy mô vị thế biến mất hoàn toàn khỏi kết quả. Một lệnh 500 USD ở 100:1 bị cháy bởi đúng 1% biến động ngược, y như lệnh 50.000 USD ở 100:1. Đó là lý do khoảng cách phần trăm thực chất chỉ phụ thuộc đòn bẩy, và những ai nghĩ theo «số lot» thay vì theo đòn bẩy thường đánh giá quá cao khoảng đệm còn lại của mình.
Gần như không sàn nào chờ vốn chủ sở hữu về đúng 0. Mức stop-out là tỷ lệ ký quỹ tối thiểu phải còn lại; chạm ngưỡng đó, nền tảng đóng các lệnh lỗ nặng nhất trước. Với stop-out 50%, tài khoản không thể mất toàn bộ ký quỹ — chỉ mất một nửa — nên điểm kích hoạt nằm ở nửa khoảng cách:
Với 4.180 USD ký quỹ ở 100:1 và stop-out 50%, lệnh mua bị đóng sau khi giá giảm 20,90 USD, tức 4.159,10 USD, chứ không phải 4.138,20 USD. Phân biệt này quan trọng: mức vốn chủ sở hữu bằng 0 là đáy lý thuyết, còn mức stop-out mới là giá bạn thực sự thấy trên sao kê.
Một lot tiêu chuẩn — 100 ounce — mua tại 4.180,00 USD với đòn bẩy 100:1. Ký quỹ cần thiết là 100 × 4.180 ÷ 100 = 4.180 USD, quy mô danh nghĩa 418.000 USD. Mỗi 1 USD giảm của vàng lỗ 100 USD, nên 4.180 USD ký quỹ chỉ chịu được mức giảm 41,80 USD, tương đương 1,00% giá vào.
| Tình huống | Giá kích hoạt | Biến động | Biến động % |
|---|---|---|---|
| Mua, vốn chủ sở hữu = 0 | $4.138,20 | $41,80 | 1,00% |
| Mua, stop-out 50% | $4.159,10 | $20,90 | 0,50% |
| Bán, vốn chủ sở hữu = 0 | $4.221,80 | $41,80 | 1,00% |
| Bán, stop-out 50% | $4.200,90 | $20,90 | 0,50% |
Vàng thường đi 0,5% đến 1% trong một phiên sôi động, và xa hơn nhiều quanh CPI Mỹ, quyết định của Fed và bảng lương phi nông nghiệp. Một lot ở 100:1 vì thế sống chết chỉ trong một buổi chiều bình thường — đó mới là lý do thật sự để giảm khối lượng, chứ không chỉ để siết stop-loss.
Bảng dưới giữ nguyên giá vào và mức stop-out, chỉ thay đổi đòn bẩy. Ký quỹ được co giãn để vị thế luôn là một lot tiêu chuẩn — cách so sánh trung thực: cùng quy mô, ít tiền bảo đảm hơn, ít khoảng đệm hơn.
| Đòn bẩy | Ký quỹ cho 1 lot | Biến động về 0 | Biến động tại stop-out 50% |
|---|---|---|---|
| 10:1 | $41.800 | 10,00% | 5,00% |
| 20:1 | $20.900 | 5,00% | 2,50% |
| 50:1 | $8.360 | 2,00% | 1,00% |
| 100:1 | $4.180 | 1,00% | 0,50% |
| 200:1 | $2.090 | 0,50% | 0,25% |
| 500:1 | $836 | 0,20% | 0,10% |
Ở 500:1, một lot bị thanh lý chỉ với mức giảm 0,20% — khoảng 8,36 USD, biến động xảy ra trong vài phút lúc London mở cửa. 836 USD ký quỹ trông như khoản tiền nhỏ, nhưng nó đang gánh một vị thế lớn gấp 30 lần. Tính theo giá trị danh nghĩa, đòn bẩy không làm lệnh rủi ro hơn; nó lấy đi lớp đệm giúp lệnh sống qua những rung lắc bình thường.
| Đòn bẩy | Giá kích hoạt | Khoảng cách | Khoảng cách % |
|---|
Công thức giả định một vị thế độc lập, được nạp đúng bằng ký quỹ yêu cầu, không có phí qua đêm, không hoa hồng và giá biến động liên tục. Tài khoản thực khác ở bốn điểm đáng biết:
Nếu bạn quan tâm phần tiền bảo đảm của cùng lệnh, máy tính ký quỹ cho biết ký quỹ cần thiết theo từng quy cách hợp đồng; máy tính khối lượng vị thế đi ngược từ phần trăm rủi ro. Cơ chế đòn bẩy và call margin có trong thư viện kiến thức vàng; khi muốn vào lệnh trên giá thật, trang giao dịch có giá mua bán trực tiếp.
Với lệnh mua, giá vốn chủ sở hữu bằng 0 là giá vào × (1 − 1/đòn bẩy); với lệnh bán là giá vào × (1 + 1/đòn bẩy). Tại 4.180 USD với đòn bẩy 100:1, lệnh mua là 4.138,20 và lệnh bán là 4.221,80 — biến động 41,80 USD tức 1%. Nếu stop-out 50%, khoảng cách này giảm một nửa còn 20,90 USD.
Có, và đó là cách duy nhất. Thêm tiền bảo đảm làm giảm đòn bẩy thực tế của vị thế và đẩy điểm kích hoạt ra xa giá vào. Nó không xóa khoản lỗ đã phát sinh, cũng không đổi quy mô danh nghĩa — chỉ đổi thêm vốn lấy thêm khoảng đệm.
Vì sàn thanh lý theo mức ký quỹ của cả tài khoản chứ không theo từng vị thế, và phần lớn yêu cầu ký quỹ duy trì lớn hơn 0. Phí qua đêm, hoa hồng, các lệnh khác, vị thế đối ứng và tỷ lệ stop-out riêng của sàn đều dịch điểm kích hoạt. Hãy coi con số này là mốc lý thuyết sạch, còn quy tắc chính xác thì xem quy cách hợp đồng của nền tảng.
Bình thường thì không. Thanh lý xảy ra khi vốn chủ sở hữu vẫn dương, nên cùng lắm mất phần ký quỹ của vị thế. Chỉ khi gap nhảy qua giá, trượt giá quá lớn hoặc nền tảng không có bảo vệ số dư âm thì số dư tài khoản mới có thể âm.