Drawdown วัดจากยอดพอร์ตสูงสุด และการปีนกลับขึ้นมาโหดกว่าตอนร่วงลงมาก เพราะขาดทุนกับกำไรไม่สมมาตรกัน กรอกยอดสูงสุดกับเงินทุนปัจจุบัน เพื่อดูว่าหลุมลึกแค่ไหน และต้องทำกำไรกี่เปอร์เซ็นต์จึงจะกลับไปจุดเดิม
ตารางนี้สรุปเหตุผลทั้งหมดของการคุมความเสี่ยงให้แน่นไว้ในที่เดียว เปอร์เซ็นต์คืนทุนคิดจากเงินทุนที่เหลืออยู่ คอลัมน์ขวาจึงโตเร็วกว่าคอลัมน์ซ้ายอย่างเห็นได้ชัด
| Drawdown | เงินทุนที่เหลือ | กำไรเพื่อคืนทุน | พอร์ต 10,000 ดอลลาร์ |
|---|
Drawdown คือระยะห่างระหว่างยอดพอร์ตสูงสุดที่เคยไปถึงกับยอดปัจจุบัน แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดสูงสุดนั้น พอร์ต 10,000 ดอลลาร์ที่ร่วงไป 7,200 ดอลลาร์ถือว่ามี Drawdown 28% นิยามมาตรฐานบนใบรายงานคือจากยอดสูงสุดถึงยอดต่ำสุด และถ้าคำนวณแบบนี้ต่อเนื่องตลอดสาย จะได้ตัวเลข Maximum Drawdown ที่กองทุนและโต๊ะเทรดเฉพาะกิจชอบอ้างถึง เพราะมันอธิบายช่วงที่แย่ที่สุดที่นักลงทุนต้องทนแบก
มีสองจุดที่ต้องเข้าใจให้ชัด หนึ่ง มันวัดจากยอดสูงสุด ไม่ใช่เงินฝากเริ่มต้น กำไรที่คืนกลับตลาดจึงถูกนับพอ ๆ กับเงินต้นที่หายไป สอง ทุกครั้งที่ทำจุดต่ำใหม่ ฐานก็ถูกตั้งใหม่ ยิ่ง Drawdown ลึกจึงยิ่งดิ้นออกยากขึ้นเป็นทอด ๆ
Drawdown ยังมีมิติทางจิตใจที่ตัวเลขเปอร์เซ็นต์ซ่อนไว้ พอร์ตติดลบ 10% แค่น่ารำคาญ แต่ติดลบ 40% เปลี่ยนวิธีเข้าไม้ของผู้คน และมักเป็นจุดที่กฎถูกทิ้งเพื่อเอาทุนคืนให้เร็วขึ้น พฤติกรรมตรงนี้เอง ไม่ใช่เลขคณิต ที่เปลี่ยน Drawdown ที่กู้คืนได้ให้กลายเป็นจุดจบ
สังเกตตัวหาร ทั้งสองสูตรใช้ฐานคนละตัว Drawdown หารด้วยยอดสูงสุด คือมูลค่าที่คุณเสียไป ส่วนการคืนทุนหารด้วยยอดปัจจุบันที่เล็กกว่า คือฐานที่คุณต้องทำให้โตขึ้น ยิ่ง Drawdown ลึก ช่องว่างระหว่างสองตัวเลขก็ยิ่งกว้าง
Drawdown 20% ต้องทำกำไร 25% / 50% ต้องทำ 100% / 90% ต้องทำ 900% คือเพิ่มขึ้นสิบเท่าเพียงเพื่อกลับไปจุดเริ่มต้น ความสัมพันธ์นี้ไม่เป็นเส้นตรง และไม่ใช่ความประหลาดของคณิตศาสตร์ แต่เป็นเหตุผลที่มืออาชีพวางการรักษาเงินทุนไว้ลำดับแรก และผลตอบแทนไว้ลำดับถัดมา
หาร % กำไรที่ต้องทำด้วย % drawdown จะได้จำนวนเงินที่ต้องหาเพิ่มต่อการขาดทุน 1 ดอลลาร์ ที่ drawdown 20% คือ 1.25 เท่า ที่ 50% คือ 2 เท่า ที่ 80% คือ 5 เท่า เมื่อใดที่ตัวคูณเกิน 2 กลยุทธ์ต้องมีประสิทธิภาพเป็นสองเท่าของก่อนขาดทุน เพียงเพื่อทรงตัว
พอร์ตขึ้นไปสูงสุด 10,000 ดอลลาร์ จากนั้นชุดออเดอร์ทองคำทำให้เหลือ 7,200 ดอลลาร์ Drawdown = (10,000 − 7,200) ÷ 10,000 = 28% เทรดเดอร์ขาดทุน 2,800 ดอลลาร์ หรือ 28 เซนต์ต่อ 1 ดอลลาร์ และยังถืออยู่ 72% ของยอดสูงสุด
การคืนทุน: 2,800 ÷ 7,200 = 38.9% การจะกลับไป 10,000 ดอลลาร์ พอร์ตต้องทำกำไร 2,800 ดอลลาร์บนฐาน 7,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลตอบแทนที่สูงกว่าขนาดขาดทุนเกือบ 11 จุดเปอร์เซ็นต์ และออกตัวจากฐานที่เล็กกว่า ถ้ากลยุทธ์นี้เคยทำได้ 4% ต่อเดือน ก็ต้องทำได้สมบูรณ์แบบราวแปดเดือนเพียงเพื่อลบรอยขาดทุน ก่อนจะมีกำไรใหม่เกิดขึ้น
ทีนี้สมมติเทรดเดอร์คนเดียวกันเสี่ยงแค่ 1% ต่อไม้แทน 5% ลำดับการขาดทุนที่เคยสร้าง 28% จะสร้างเพียงราว 6% ต้องทำ 6.6% เพื่อคืนทุน ประมาณเจ็ดสัปดาห์ ออเดอร์ไม่ได้เปลี่ยนเลย มีแต่ขนาดที่เปลี่ยน นี่คือคันโยกที่ถูกที่สุดในการเทรด และเป็นสิ่งที่ถูกละเลยบ่อยที่สุดเมื่อชุดขาดทุนเริ่มแย่
สุดท้ายคือค่าประมาณจำนวนไม้ติดลบในผลลัพธ์ ที่ความเสี่ยง 2% และไม่มีไม้ชนะคั่นเลย การขาดทุนติดกันราว 17 ไม้จะสร้าง Drawdown 28% สิบเจ็ดไม้ติดกันนั้นพบได้ยาก แต่ก็ไม่ใช่เรื่องเหลือเชื่อสำหรับกลยุทธ์ที่อัตราชนะ 45% ในช่วงไม่กี่ร้อยไม้ มันใกล้เคียงกับสิ่งที่ต้องเกิดแน่นอน การตั้งขนาดให้รับมือชุดขาดทุนที่แย่ที่สุดเท่าที่มีโอกาสเกิดจริง ไม่ใช่ไม้เฉลี่ย คือสิ่งที่ทำให้ Drawdown ยังกู้คืนได้
XAU/USD เคลื่อนได้ 30 ถึง 50 ดอลลาร์ในหนึ่งเซสชันรอบตัวเลข CPI หรือมติ Fed และช่องว่างราคาช่วงสุดสัปดาห์ก็เกิดเป็นปกติ ออเดอร์ที่ออกแบบให้ตัดขาดทุน 20 ดอลลาร์เท่ากับ 2% ของพอร์ต จะกลายเป็นขาดทุน 5% เมื่อเจอช่องว่าง 50 ดอลลาร์ และเกิดสองครั้งในหนึ่งเดือนก็คือ Drawdown 10% ก่อนจะนับความผิดพลาดอื่นใด เพราะช่วงแกว่งรายวันของทองคำกว้างเมื่อคิดเป็นดอลลาร์ ขนาดล็อตที่ดูพอประมาณบนคู่เงินจึงค่อนข้างดุที่นี่
หลักปฏิบัติ: กำหนดความเสี่ยงต่อไม้จาก Drawdown ที่ทนได้และชุดขาดทุนที่ควรคาดไว้ แล้วปล่อยให้ระยะตัดขาดทุนเป็นตัวกำหนดขนาดล็อต เป้า Drawdown 10% กับชุดขาดทุน 10 ไม้ สื่อถึงความเสี่ยงราว 1% ต่อไม้ ซึ่งป้องกันได้ง่ายกว่ามากเมื่อเทียบกับ 5% ที่ดูไม่ทำร้ายอะไรในสัปดาห์ที่ตลาดเป็นใจ
ตัวเลขทั้งหมดสมมติพอร์ตเป็นสกุลเงินดอลลาร์ และไม่มีการฝากหรือถอนระหว่างช่วง การฝากเงินจะรีเซ็ตฐานและทำให้การเทียบยอดสูงสุดกับปัจจุบันคลาดเคลื่อน หากมีเงินเข้า-ออก ให้ใช้ชุดข้อมูลที่ปรับตามเวลาแทน
มองเปอร์เซ็นต์คืนทุนเป็นต้นทุนของ Drawdown ไม่ใช่เป้าหมาย ถ้ากำไรที่ต้องทำมากกว่าที่กลยุทธ์เคยทำได้ในหนึ่งไตรมาส คำตอบที่ถูกคือลดขนาดและสะสมใหม่ ไม่ใช่เพิ่มความเสี่ยงเพื่อย่นระยะทาง โปรแกรมคำนวณขนาดออเดอร์แปลงความเสี่ยงเป็นล็อต และโปรแกรมคำนวณ Risk/Rewardช่วยยืนยันว่าออเดอร์แต่ละไม้คุ้มกับความเสี่ยงหรือไม่ อยากลองแผนขนาดออเดอร์กับราคาจริง เปิดหน้าซื้อขายทองคำ
เอายอดพอร์ตสูงสุดลบด้วยเงินทุนปัจจุบัน แล้วหารด้วยยอดสูงสุดและคูณ 100 จาก 10,000 ดอลลาร์เหลือ 7,200 ดอลลาร์ คือ (10,000 − 7,200) ÷ 10,000 = 28% ส่วน Maximum Drawdown คือค่าที่มากที่สุดตลอดอายุของพอร์ต
เพราะกำไรที่ใช้คืนทุนคิดบนเงินที่เหลืออยู่ ไม่ใช่เงินตั้งต้น 10,000 ดอลลาร์หายไปครึ่งหนึ่งเหลือ 5,000 ดอลลาร์ ต้องเพิ่มเป็นสองเท่าจึงกลับไป 10,000 ดอลลาร์ นั่นคือกำไร 100% ยิ่ง Drawdown ลึก ฐานยิ่งเล็ก เปอร์เซ็นต์ที่ต้องทำก็ยิ่งสูง
มี และเกือบเป็นสัดส่วนตรง ถ้าลดความเสี่ยงต่อไม้ลงครึ่งหนึ่ง ลำดับการขาดทุนชุดเดิมจะสร้าง Drawdown ประมาณครึ่งเดียว และกำไรที่ต้องทำเพื่อคืนทุนก็ลดลงครึ่งหนึ่งด้วย คุณภาพจุดเข้าตัดสินอัตราชนะ ขนาดออเดอร์ตัดสินว่าแต่ละครั้งที่ขาดทุนกินเงินทุนไปเท่าไร
แนวปฏิบัติทั่วไปคือตั้งเส้นเตือนที่ 10%–20% ถ้าเกิน 30% จะฟื้นด้วยกลยุทธ์เดิมได้ยากมาก เพราะ Drawdown 30% ต้องทำกำไร 42.9% จึงจะคืนทุน ทองคำแกว่งแรงในหนึ่งวัน ดังนั้นด้วยระยะตัดขาดทุนเท่ากัน ขนาดออเดอร์ต้องเล็กกว่าคู่เงินอย่างชัดเจน