買黃金的文章到處都是，講怎麼賣的卻很少。可真正決定你賺多少的，往往不是買入價，而是賣出那一刻被扣掉的那幾筆錢。
這篇不談預測，只算賬：用剛抓到的真實報價，把「黃金回收到底能拿回多少」「哪種變現方式最划算」「止盈該設在什麼位置」一件件攤開。所有數字你都可以自己復算。
新聞裡說的“金價 4,124 美元”，是銀行間市場的中間價。這個價格你既買不到，也賣不掉。任何一個環節都要在它上面加減一層：
換句話說：同一根 100 克金條，在 10 月 21 日這一天，你能拿回的錢可能相差 5,000 元以上。這就是為什麼“賣”比“買”更值得研究。
按今日 887.57 元/克的換算價，不同折價下 100 克金條的實際到手：
| 折價 | 每克到手 | 100 克到手 | 相對中間價少拿 | 常見場景 |
|---|---|---|---|---|
| 2% | 869.8 元 | 86,980 元 | 1,777 元 | 渠道好、量大、有憑證 |
| 3% | 860.9 元 | 86,094 元 | 2,663 元 | 正規金店回收 |
| 5% | 843.2 元 | 84,320 元 | 4,437 元 | 街邊回收、急賣 |
| 8% | 816.6 元 | 81,660 元 | 7,097 元 | 無發票、成色存疑、旅遊區 |
換算價 = 4,124.29 ÷ 31.1035 × 6.6937 = 887.57 元/克
回收商要確認成色，常見做法是火燒或“王水”清洗。正規商家損耗在 0.5%~2%，不正規的能報到 5% 以上——而且你無法驗證。18K 金（含金量 75%）按今日價折算約 665.7 元/克，22K（91.6%）約 813.0 元/克，報“按足金價收 18K”的一定有問題。
舉個例子：一條 30 克的 18K 項鍊，理論金值 30 × 665.7 ≈ 19,971 元。如果商家按足金 887.57 報價吸引你上門，再以“非足金、扣損耗 8%”結算，最後可能只給 15,000 元出頭——中間差掉的錢，夠買 4 克金。
記住一個順序：先問成色單價，再談損耗，最後才談總價。順序反了，你就沒有議價空間。
有的商家不降單價，但收“檢測費 50 元/件”“熔鍊費 10 元/克”“無發票扣 1%~3%”。名目不同，本質都是從你的口袋裡拿。談價時只問一句：“我 100 克，最後到手多少錢？”
換成人民幣還會多一層：美元報價 × 匯率，再減去換匯點差（銀行 0.3%~0.5%，找換店 0.2%~0.4%）。如果金額大，這一步的差額可能比回收折價還顯眼。
| 方式 | 成本 | 到賬時間 | 適合 |
|---|---|---|---|
| 金店 / 回收商 | 2%~8% + 檢測損耗 | 當天 | 小額、急用現金、首飾 |
| 銀行回購（本行金條） | 1%~3% | 1~3 個工作日 | 有原包裝與憑證的投資金條 |
| 黃金 ETF（GLD / IAU / 2840.HK） | 點差 0.02%~0.1% + 佣金 | T+1 ~ T+2 | 大額、賬面金、不想碰實物 |
| 現貨 / CFD（XAUUSD）平倉 | 0.016%（今日實測點差） | 即時 | 短線倉位、帶槓桿的頭寸 |
結論很直白：如果你的黃金是賬面形式（ETF、CFD），賣出成本幾乎為零；如果是實物，賣出成本 2%~8% 起。所以“要不要買實物”這個問題，真正的答案取決於你打算怎麼退出。
賣出最難的不是操作，是決定。給你三條可執行的規則，選一條寫下來，比臨場發揮強得多。
成本上方 25%、32%、40% 各賣三分之一。假設你在 780 元/克 買了 100 克（今日價 887.57，浮盈 10,757 元）：
用波動率定距離，而不是拍腦袋。近 27 個交易日金價在 4,073.93 ~ 4,402.73 之間，日均波幅約 12.2 美元；3 倍日均波幅 ≈ 36 美元。所以止損/止盈線放在最高點下方 36 美元附近，既不會被日常噪音打掉，也能在趨勢反轉時出來。
不看價格，只看比例：黃金佔總資產超過 15% 就削回 10%，低於 5% 就補回 10%。這條規則的好處是完全不需要判斷行情。
不是預測，是檢查清單——每一項都可以在公開資料裡查到：
| 訊號 | 看什麼 | 含義 |
|---|---|---|
| 實際利率 | 10 年期通脹保值債券收益率 | 轉正且上行，持有黃金的機會成本變大 |
| 美元指數 | DXY 是否連續走強 | 美元強、金價不跌，說明有其他買盤支撐 |
| 波動率 | 日振幅是否從 8% 縮到 3% | 行情進入橫盤，短線倉位的價效比下降 |
三個訊號同時轉向，才值得考慮減倉；只有一個轉向，通常只是噪音。
黃金是 24 小時市場，但流動性不是。以北京時間（UTC+8）為準：
| 時段（北京時間） | 對應市場 | 點差水平 |
|---|---|---|
| 09:00 ~ 16:00 | 亞洲盤 | 偏寬，常見 0.4~0.8 美元 |
| 21:00 ~ 24:00 | 倫敦 + 紐約重疊 | 最窄，0.2~0.4 美元 |
| 02:00 ~ 05:00 | 紐約午後、流動性下降 | 容易走寬，資料日更明顯 |
同一筆 100 盎司的倉位，在 0.2 美元和 0.8 美元點差之間賣出，差 60 美元。實物回收商大多按“當日國際價”結算，看起來和時段無關，但他們會用當天最有利的時點報價——這就是為什麼你最好在晚上 9 點到 11 點之間去談價，那時國際盤最活躍，對方不好用“行情清淡”當理由壓價。
| 國家/地區 | 實物黃金 | 黃金 ETF |
|---|---|---|
| 美國 | 收藏品，長期資本利得最高 28% | 同樣按收藏品處理 |
| 加拿大 | 資本利得 50% 計入應稅收入 | 同上 |
| 澳洲 | 個人持有超 12 個月，50% 折扣 | 同上 |
| 新加坡 | 個人資本利得不徵稅 | 不徵稅（投資金銀免 GST） |
| 日本 | 5 年以上 20.315%，5 年以下綜合課稅 | 轉讓所得，稅率同上 |
以美國為例：上面那筆 10,757 元的浮盈，按 28% 計稅約 3,012 元；若在加拿大按 50% 計入、邊際稅率 40%，實際稅負約 2,151 元。同一個賣出動作，在不同國家到手的錢差一大截。
| 你的情況 | 建議動作 |
|---|---|
| 首飾、零散、幾十克 | 比三家回收商，問清單價與損耗，當天變現 |
| 投資金條、有憑證 | 優先銀行回購，折價 1%~3%，別去街邊店 |
| 賬面金（ETF） | 直接市價賣出，成本接近零，注意稅務 |
| 獲利 30% 以上、佔比過高 | 按規則 A 分三批減倉，先賣 1/3 |
| 長期對沖倉位 | 不動。按年再平衡，不看短期波動 |
Q. 黃金回收價一般比國際金價低多少？
A. 常見 2%~8%。正規金店多在 97%~98% 區間，街邊回收常見 92%~95%，無發票、成色存疑會更低。低於 92% 就屬於偏高折價，多問三家通常能拉回 30~50 元/克。
Q. 賣黃金要交稅嗎？
A. 看國家和形式。美國實物與 ETF 按收藏品最高 28%；加拿大 50% 計入；澳洲持有一年以上 50% 折扣；新加坡個人資本利得不徵稅；日本 5 年以上 20.315%。以當地稅法為準。
Q. 黃金止盈應該設多少？
A. 用規則不用感覺：成本上方 25%~40% 分三批；或跌破 20 日均線、從高點回撤 8% 減半；或佔比超 15% 削回 10%。本月振幅 8.07%，說明 8% 回撤完全可能。
Q. 金條沒有發票還能賣嗎？
A. 能賣，但會被壓價。銀行只回購本行產品且要原包裝憑證；金店不限來源，無發票通常扣 1%~3%，大額還需登記身份資訊以符合反洗錢規定。
Q. 現在金價 4,124 美元，應該賣還是繼續持有？
A. 本文不給買賣建議，只給框架：先看這筆黃金的角色。對沖倉位不該因短期漲跌調整；投機倉位已獲利就分批止盈；急需現金先賣賬面金，別先砸實物。