买黄金的文章到处都是，讲怎么卖的却很少。可真正决定你赚多少的，往往不是买入价，而是卖出那一刻被扣掉的那几笔钱。
这篇不谈预测，只算账：用刚抓到的真实报价，把「黄金回收到底能拿回多少」「哪种变现方式最划算」「止盈该设在什么位置」一件件摊开。所有数字你都可以自己复算。
新闻里说的“金价 4,124 美元”，是银行间市场的中间价。这个价格你既买不到，也卖不掉。任何一个环节都要在它上面加减一层：
换句话说：同一根 100 克金条，在 10 月 21 日这一天，你能拿回的钱可能相差 5,000 元以上。这就是为什么“卖”比“买”更值得研究。
按今日 887.57 元/克的换算价，不同折价下 100 克金条的实际到手：
| 折价 | 每克到手 | 100 克到手 | 相对中间价少拿 | 常见场景 |
|---|---|---|---|---|
| 2% | 869.8 元 | 86,980 元 | 1,777 元 | 渠道好、量大、有凭证 |
| 3% | 860.9 元 | 86,094 元 | 2,663 元 | 正规金店回收 |
| 5% | 843.2 元 | 84,320 元 | 4,437 元 | 街边回收、急卖 |
| 8% | 816.6 元 | 81,660 元 | 7,097 元 | 无发票、成色存疑、旅游区 |
换算价 = 4,124.29 ÷ 31.1035 × 6.6937 = 887.57 元/克
回收商要确认成色，常见做法是火烧或“王水”清洗。正规商家损耗在 0.5%~2%，不正规的能报到 5% 以上——而且你无法验证。18K 金（含金量 75%）按今日价折算约 665.7 元/克，22K（91.6%）约 813.0 元/克，报“按足金价收 18K”的一定有问题。
举个例子：一条 30 克的 18K 项链，理论金值 30 × 665.7 ≈ 19,971 元。如果商家按足金 887.57 报价吸引你上门，再以“非足金、扣损耗 8%”结算，最后可能只给 15,000 元出头——中间差掉的钱，够买 4 克金。
记住一个顺序：先问成色单价，再谈损耗，最后才谈总价。顺序反了，你就没有议价空间。
有的商家不降单价，但收“检测费 50 元/件”“熔炼费 10 元/克”“无发票扣 1%~3%”。名目不同，本质都是从你的口袋里拿。谈价时只问一句：“我 100 克，最后到手多少钱？”
换成人民币还会多一层：美元报价 × 汇率，再减去换汇点差（银行 0.3%~0.5%，找换店 0.2%~0.4%）。如果金额大，这一步的差额可能比回收折价还显眼。
| 方式 | 成本 | 到账时间 | 适合 |
|---|---|---|---|
| 金店 / 回收商 | 2%~8% + 检测损耗 | 当天 | 小额、急用现金、首饰 |
| 银行回购（本行金条） | 1%~3% | 1~3 个工作日 | 有原包装与凭证的投资金条 |
| 黄金 ETF（GLD / IAU / 2840.HK） | 点差 0.02%~0.1% + 佣金 | T+1 ~ T+2 | 大额、账面金、不想碰实物 |
| 现货 / CFD（XAUUSD）平仓 | 0.016%（今日实测点差） | 即时 | 短线仓位、带杠杆的头寸 |
结论很直白：如果你的黄金是账面形式（ETF、CFD），卖出成本几乎为零；如果是实物，卖出成本 2%~8% 起。所以“要不要买实物”这个问题，真正的答案取决于你打算怎么退出。
卖出最难的不是操作，是决定。给你三条可执行的规则，选一条写下来，比临场发挥强得多。
成本上方 25%、32%、40% 各卖三分之一。假设你在 780 元/克 买了 100 克（今日价 887.57，浮盈 10,757 元）：
用波动率定距离，而不是拍脑袋。近 27 个交易日金价在 4,073.93 ~ 4,402.73 之间，日均波幅约 12.2 美元；3 倍日均波幅 ≈ 36 美元。所以止损/止盈线放在最高点下方 36 美元附近，既不会被日常噪音打掉，也能在趋势反转时出来。
不看价格，只看比例：黄金占总资产超过 15% 就削回 10%，低于 5% 就补回 10%。这条规则的好处是完全不需要判断行情。
不是预测，是检查清单——每一项都可以在公开数据里查到：
| 信号 | 看什么 | 含义 |
|---|---|---|
| 实际利率 | 10 年期通胀保值债券收益率 | 转正且上行，持有黄金的机会成本变大 |
| 美元指数 | DXY 是否连续走强 | 美元强、金价不跌，说明有其他买盘支撑 |
| 波动率 | 日振幅是否从 8% 缩到 3% | 行情进入横盘，短线仓位的性价比下降 |
三个信号同时转向，才值得考虑减仓；只有一个转向，通常只是噪音。
黄金是 24 小时市场，但流动性不是。以北京时间（UTC+8）为准：
| 时段（北京时间） | 对应市场 | 点差水平 |
|---|---|---|
| 09:00 ~ 16:00 | 亚洲盘 | 偏宽，常见 0.4~0.8 美元 |
| 21:00 ~ 24:00 | 伦敦 + 纽约重叠 | 最窄，0.2~0.4 美元 |
| 02:00 ~ 05:00 | 纽约午后、流动性下降 | 容易走宽，数据日更明显 |
同一笔 100 盎司的仓位，在 0.2 美元和 0.8 美元点差之间卖出，差 60 美元。实物回收商大多按“当日国际价”结算，看起来和时段无关，但他们会用当天最有利的时点报价——这就是为什么你最好在晚上 9 点到 11 点之间去谈价，那时国际盘最活跃，对方不好用“行情清淡”当理由压价。
| 国家/地区 | 实物黄金 | 黄金 ETF |
|---|---|---|
| 美国 | 收藏品，长期资本利得最高 28% | 同样按收藏品处理 |
| 加拿大 | 资本利得 50% 计入应税收入 | 同上 |
| 澳洲 | 个人持有超 12 个月，50% 折扣 | 同上 |
| 新加坡 | 个人资本利得不征税 | 不征税（投资金银免 GST） |
| 日本 | 5 年以上 20.315%，5 年以下综合课税 | 转让所得，税率同上 |
以美国为例：上面那笔 10,757 元的浮盈，按 28% 计税约 3,012 元；若在加拿大按 50% 计入、边际税率 40%，实际税负约 2,151 元。同一个卖出动作，在不同国家到手的钱差一大截。
| 你的情况 | 建议动作 |
|---|---|
| 首饰、零散、几十克 | 比三家回收商，问清单价与损耗，当天变现 |
| 投资金条、有凭证 | 优先银行回购，折价 1%~3%，别去街边店 |
| 账面金（ETF） | 直接市价卖出，成本接近零，注意税务 |
| 获利 30% 以上、占比过高 | 按规则 A 分三批减仓，先卖 1/3 |
| 长期对冲仓位 | 不动。按年再平衡，不看短期波动 |
Q. 黄金回收价一般比国际金价低多少？
A. 常见 2%~8%。正规金店多在 97%~98% 区间，街边回收常见 92%~95%，无发票、成色存疑会更低。低于 92% 就属于偏高折价，多问三家通常能拉回 30~50 元/克。
Q. 卖黄金要交税吗？
A. 看国家和形式。美国实物与 ETF 按收藏品最高 28%；加拿大 50% 计入；澳洲持有一年以上 50% 折扣；新加坡个人资本利得不征税；日本 5 年以上 20.315%。以当地税法为准。
Q. 黄金止盈应该设多少？
A. 用规则不用感觉：成本上方 25%~40% 分三批；或跌破 20 日均线、从高点回撤 8% 减半；或占比超 15% 削回 10%。本月振幅 8.07%，说明 8% 回撤完全可能。
Q. 金条没有发票还能卖吗？
A. 能卖，但会被压价。银行只回购本行产品且要原包装凭证；金店不限来源，无发票通常扣 1%~3%，大额还需登记身份信息以符合反洗钱规定。
Q. 现在金价 4,124 美元，应该卖还是继续持有？
A. 本文不给买卖建议，只给框架：先看这笔黄金的角色。对冲仓位不该因短期涨跌调整；投机仓位已获利就分批止盈；急需现金先卖账面金，别先砸实物。