黃金波動率怎麼算？ATR、時段振幅與 60 秒賠率實測

「黃金波動大不大？」這句話在盤面上至少對應三個完全不同的數字：一分鐘走了幾美元、ATR 讀數是多少、年化波動率百分之幾。三者不能互相替代，混著用就會得出反向結論 —— 用日振幅判斷 60 秒能不能做，或者用 ATR 去算點差佔比，都是常見的錯法。

這篇只做一件事：把三種口徑拆開，各自給公式、給實測讀數，最後落到一句能執行的話 —— 這一分鐘，夠不夠覆蓋我的成本。關於「幾點鐘做」，那是另一篇的事，見《黃金幾點做最好？三大盤時段與最佳窗口實測》；兩篇分工是：那篇定時間，這篇定尺子。先用那篇把下單的鐘點卡住，再用這篇算清楚在那個鐘點上，一美元的空間裡有多少是屬於自己的。

2026-10-25 03:35（北京）繁體版上線複核：站內 /api/config 讀到 bid 3,997.561 / ask 3,998.219（點差 0.658）；以同一視窗（10-18 22:00 → 10-24 01:42 北京）獨立重算得 345,776 筆逐筆、7,422 個有報價分鐘，1 分鐘中位振幅 1.225、5 分鐘中位 3.045、年化已實現波動率 21.27%，與正文數字一致；ATR14(5m) 因 5 分鐘切桶起點不同重算得 3.611（正文 3.663 為原始切桶結果，差異 1.4%，不影響任何結論）。宏觀與報價數字沿用原取樣時點，未重新估算。

一、先給三個數：結論都在這裡

• 1 分鐘中位振幅 1.225 美元（p75 1.855、p90 2.670），是當前點差 0.662 的 1.85 倍。也就是說，典型的一分鐘裡，價格的高低差剛好是點差的兩倍不到。
• 但淨位移超過點差的分鐘只有 42.8%。中位淨位移（收盤 − 開盤的絕對值）只有 0.520 美元，比點差還小。振幅大不等於走得出去 —— 這一條是 60 秒產品最容易被忽略的真相。
• ATR14：5 分鐘級別 3.663 美元，1 分鐘級別 1.328 美元；同期年化已實現波動率 21.27%。日振幅在五天裡從 35.32 到 97.31 美元，最大是最小的 2.75 倍。

即時金價與當前點差可以看今日金價頁，那裡每分鐘刷新；本文的數字是上面那個時刻的橫截面，不會隨頁面刷新而變 —— 這正是它可追溯的原因，也是它必然過期的原因。

二、三種算法：別混著用

波動率不是一個數，是一個家族。做短線只需要其中三個，而且每個只回答一個問題。

1 分鐘資料一年的週期數是 60×24×365 = 525,600；如果換成 5 分鐘，週期數變為 105,120，同樣的價格序列年化出來會更低 —— 年化口徑的可比性依賴週期，跨口徑比較前先統一週期。

2.1 振幅：最直觀，也最容易騙人

振幅只看區間的高低差，不看路徑。一分鐘裡價格從 3,990 衝到 3,993 又回到 3,990，振幅是 3 美元，淨位移是 0。對做方向的人，這 3 美元看得見吃不著；對做市的人，這 3 美元就是利潤來源。所以振幅回答的是「有沒有空間」，不是「空間屬於誰」。本文後面所有的覆蓋率計算都用振幅，因為點差吃掉的是空間，不是方向。

2.2 ATR：唯一自帶「跳空」的口徑

ATR 與振幅的差別在兩點：一是它把上一根收盤價拉進來（|H−C₋₁|、|L−C₋₁|），二是它做 14 根平滑。結果是：跳空、隔夜缺口、資料瞬間的插針都會被算進去，而單純的區間高低差不會。這就是為什麼同一天裡 ATR(5m) 3.663 明顯大於 5 分鐘中位振幅 3.045 —— 差的 0.618 美元，基本就是跳空與插針貢獻的。

這也是 ATR 只能用來定「停損距離」、不能用來算「點差佔比」的原因：停損要防的是最壞的那一根，成本要算的是平均的那一分鐘。

2.3 已實現波動率：用來做縱向比較

21.27% 這個年化讀數，好處是可以跨品種、跨月份比較（黃金 20% 上下屬於常態區間，40% 以上屬於事件驅動）。壞處是它對短線幾乎沒有操作價值 —— 年化 21% 換算到一分鐘，標準差只有 0.00032（約 1.28 美元/盎司的價格變動），這個數字和你下一筆單子的盈虧沒有直接關係。

三、實測一：逐時 1 分鐘振幅（24 小時全表）

把 7,423 個分鐘按北京時間的整點歸堆，每堆 300 個樣本（5 天 × 60 分鐘），算該小時的中位振幅、以及「振幅 ÷ 當期點差」的覆蓋倍數。

05:00 那行的 0.000 不是筆誤：報價庫在 05:00–06:00 這五個交易日裡沒有任何有效報價，對應平台的每日維護窗口（接口 weekend_note 寫的是 20:00–24:00 UTC，即北京 04:00–08:00；實際斷檔集中在 05:00–06:00）。這一小時不參與任何統計。

兩個峰值值得記住：09:00–10:00 的 2.203 美元（3.33 倍）和 21:00–22:00 的 2.165 美元（3.27 倍）。前者是東京實盤開盤後的一小時，後者是美盤資料與美股開盤的交叉點。而多數中文資料裡被反覆引用的「晚上八點到十二點」，實測下來 20:00 是 1.980、23:00 已經掉到 1.415 —— 這個窗口的後半段明顯衰減，真正厚的是 20:00–23:00 這三小時。

四、實測二：ATR 怎麼讀、怎麼用

本次讀數：ATR14(5m) = 3.663，ATR14(1m) = 1.328（最後一根 5 分鐘 K 線收於 2026-10-24 01:40 北京）。換算成可直接用的距離：

• 停損：1.5 × ATR(5m) ≈ 5.49 美元。放在 3 美元會被正常噪音掃掉 —— 5 分鐘中位振幅就有 3.045，p90 是 6.320。
• 停利：2~3 × ATR(5m) ≈ 7.3~11.0 美元。低於 1.5 倍的停利，等於用 50% 的勝率去博一個賠率不夠的局。
• 期限匹配：ATR(1m) 1.328 對應 60 秒，ATR(5m) 3.663 對應 5 分鐘。用 5 分鐘的停損去做 60 秒的單子，停損還沒到、時間已經先到期了；反過來用 60 秒的停損做 5 分鐘，必被掃。

讀 ATR 時最常犯的錯是把它當方向指標。ATR 只說明「這根 K 線能走多遠」，不說明「往哪走」。ATR 從 3.6 突然升到 5 以上，正確反應是拉長期限或停手，不是加倉 —— 波動的來源通常是非農、CPI、FOMC 這類事件，事件窗口裡的滑點能到正常點差的 8~23 倍（算法見《黃金交易成本全拆解》第四節）。

五、實測三：分盤段的覆蓋率與打平勝率

把小時按盤段歸併，同時給出「打平所需勝率」—— 在停損 = 停利 = 該段中位振幅、且每次進出各付一次點差一半的假設下，勝率要到多少才不虧：p* = 0.5 + 點差 ÷ (2 × 目標幅度)。

這張表裡有兩處反直覺的地方，值得單獨拎出來。

第一，亞洲盤的 1 分鐘振幅並不低（1.475，僅次於歐美重疊）。原因集中在 09:00–10:00 那一小時（2.203），東京實盤與亞洲時段的大單都擠在這裡。所以「亞盤不能做 60 秒」這個結論要看鐘點：08:00–15:00 整體 53.1% 的分鐘淨位移能超過點差，和歐美重疊段（54.2%）幾乎持平，明顯好於美盤尾（29.4%）。真正不能做的是 04:00–08:00 的清淡段 —— 那裡的中位振幅只有 0.501，比點差還小，任何方向都是在給點差打工。

第二，重疊段的價值在 5 分鐘以上才完全體現。它的 5 分鐘中位振幅 4.650、p90 8.875，都比亞洲盤（3.620 / 6.430）高一個檔；1 分鐘層面兩者差距反而不大。換句話說：做 60 秒，亞洲早盤和歐美重疊可以打平；做 5 分鐘以上，重疊段明顯更厚。這個結論和時段篇用 15 分鐘口徑算出來的排序是一致的 —— 兩篇口徑不同、結論同向，可以互相印證。

六、60 秒的賠率數學：59.5% 與 116%

兩套算法，別搞混。

6.1 固定賠率產品：打平線只由賠率決定

站內 /api/config 的 rates.60 = 0.68，即 60 秒產品贏一單賺本金的 68%、輸一單虧本金。打平勝率 p* = 1 ÷ (1 + 0.68) = 59.52%。這個數字與波動率無關：價格走得再猛，賠率不變，打平線就不變。波動率只決定你能不能把勝率做到 59.5% 以上 —— 它是入場品質的函數，不是賠率的函數。

6.2 現貨 / 差價合約：打平線隨點差與目標幅度浮動

p* = 0.5 + 點差 ÷ (2 × 目標幅度)。點差 0.662 固定，目標幅度取該盤中位振幅，就得到上一節表的最後一列：歐美重疊 68.0%、亞洲盤 72.4%、歐盤 75.9%、美盤尾 91.9%、清淡段 116.1%。116.1% 是個不可能的數 —— 意思是清淡段根本不具備做短線的數學前提，不是你技術不行。

6.3 最扎人的一個數字：42.8%

全窗口 7,423 個分鐘裡，淨位移（|收盤 − 開盤|）超過點差的只有 42.8%，中位淨位移 0.520 美元，p75 1.092、p90 1.850。翻譯成操作語言：如果你在任意一分鐘隨機進出，六成時間裡價格連手續費都沒走出來。振幅 1.225 看著比點差大 85%，但那是「高低差」，不是「你抓到的差」—— 你開在中間、平在中間，兩邊各讓出半個點差。

這就是為什麼 60 秒產品的勝負手不在指標，而在選擇那些覆蓋率足夠的鐘點，並且只做淨位移分布右尾的那一刻。右尾有多厚，可以自己算：本文 p90 淨位移 1.850，是點差的 2.79 倍 —— 也就是說，只有一成的分鐘，空間才真正寬到能容下一個像樣的目標。

七、波動率什麼時候會騙你

7.1 窗口一換，結論就變

同一套算法，取三個不同窗口：

兩個 48 小時窗口的中位振幅差 33.6%，淨位移超點差的比例從 38.4% 抬到 51.1%。所以當有人給你一個「黃金一分鐘波動 X 美元」的數字時，第一個問題永遠是：哪個窗口、多少樣本、什麼口徑。沒有這三樣，這個數字不可用。

7.2 尾部比均值重要

五個完整交易日的全天振幅（最高 − 最低，按北京自然日切分）：10-19 50.58、10-20 43.84、10-21 35.32、10-22 97.31、10-23 77.43 美元。最平靜的一天和最劇烈的一天差 2.75 倍。用均值 60.9 去規劃倉位，在 10-21 那種日子會顯得過於保守，在 10-22 會顯得完全不夠 —— 短線倉位應該按 p90 而不是均值來定。

7.3 空檔與跳空

報價在 05:00–06:00（北京）連續五天為空，對應平台維護窗口；週末則是整段休市 —— 接口寫的是「週五 20:00 UTC 停、週一 00:00 UTC 恢復」，即北京週六 04:00 停、週一 08:00 恢復。這三個時間點前後的第一根 K 線，ATR 會被跳空頂高，看起來「波動很大」，實際上是缺口不是流動性。在缺口上做 60 秒，等於用最大的成本去賭最小的確定性。

八、把這三個數用進 60 秒到 5 分鐘

三條規則，都能直接用本文的數字校驗。

1. 覆蓋率低於 2 倍，不做 60 秒。按逐時表，覆蓋倍數 ≥ 2 的小時是 08、09、10、13、14、15、19、20、21、22、23 這 11 個；其餘 13 個小時裡，1 分鐘振幅連點差的兩倍都不到，進去就是給點差打工。
2. 5 分鐘以上，用 ATR 定停損，不用固定點數。當前 ATR(5m) 3.663，停損 5.49、停利 7.3 以上。固定 3 美元的停損在 5 分鐘中位振幅 3.045、p90 6.320 的分布下，等於把一半以上的單子交給噪音處理。
3. ATR 突然放大 40% 以上，先降期限再談方向。3.663 × 1.4 ≈ 5.13，一旦 ATR(5m) 站上 5，說明進入事件窗口；此時 60 秒的滑點風險會成倍上升，把期限拉到 15 分鐘、或者乾脆等事件過去（事件前後的處理方式見FOMC 那篇與CPI 那篇）。

再補一條順序上的提醒：先定時段，再定尺子，最後才是方向。時段決定你在哪個池子裡遊（見時段篇），尺子決定這一桿值不值得下（本文），方向只是最後一層。很多人把順序倒過來，先練了半年方向，回頭發現自己的單子有六成落在覆蓋率不到 1 倍的鐘點上 —— 那不是技術問題，是選址問題。更細的短線框架可以接著看黃金短線戰術。

九、常見問題

Q1. 黃金波動率一般是多少？
A：看口徑。按本文 2026-10-18 22:00 至 10-24 01:42（北京）的逐筆資料，年化已實現波動率 21.27%；點值口徑下，1 分鐘中位振幅 1.225 美元、5 分鐘 3.045 美元、日振幅 35.32–97.31 美元。不同窗口差異可達三分之一以上，引用時必須帶區間。

Q2. ATR 和振幅有什麼區別？為什麼兩個數不一樣？
A：振幅只取區間最高減最低；ATR 額外納入上一根收盤價（|H−C₋₁|、|L−C₋₁|），並做 14 根 Wilder 平滑，因此會把跳空與插針算進去。本文 ATR(5m) 3.663 高於 5 分鐘中位振幅 3.045，差的 0.618 美元主要來自跳空與長影線。

Q3. 波動率大就更容易賺錢嗎？
A：不是。波動率只決定「空間夠不夠覆蓋成本」，不決定方向。本文實測 42.8% 的分鐘淨位移能超過點差，意味著隨機進出時六成時間連成本都沒走出來；把振幅誤當成可捕獲的利潤，是短線最常見的錯覺。

Q4. 60 秒產品的打平勝率是多少？
A：由賠率決定。站內 /api/config 的 rates.60 = 0.68，打平勝率 = 1 ÷ 1.68 = 59.52%，與波動率無關。若按現貨口徑（停損=停利=該段中位振幅）折算，歐美重疊段需 68.0%、亞洲盤 72.4%、美盤尾 91.9%、清淡段 116.1%。

Q5. 為什麼 05:00 的振幅是 0？週末什麼時候能下單？
A：05:00–06:00（北京）是平台每日維護窗口，報價庫在這五個交易日裡沒有任何有效報價，因此該小時不參與統計。週末休市按接口配置為週五 20:00 UTC 至週一 00:00 UTC，即北京週六 04:00 停、週一 08:00 恢復；恢復後的第一根 K 線含跳空，不建議用 60 秒去接。

本文資料為 2026-10-24 01:42 北京時間（UTC+8）的報價庫橫截面與即時接口讀數；行情來自 Swissquote，報價與點差隨市場變動，頁面數字不隨刷新更新，請以交易界面即時報價為準。